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公债对预算收支影响的规范分析

 发布时间:2012-05-20 09:07:58        查看次数:1546
摘要:公债是弥补财政赤字,维持预算收支平衡的重要手段。公债的合理发行对于稳定与改善宏观经济环境具有不可替代的作用。本文将从公债资金的使用方向、公债发行规模以及公债发行时机三方面论述公债对预算收支的重大影响,进而为公债的合理发行提供有效的参考。
 
  关键词:公债 预算
 
  一、公债使用方向
 
  从资金运动的角度来看,有资金使用即应有相应的资金来源,资金使用与资金来源自动平衡才能保证整个经济链条的正常运转。国家预算的本质是对资金的预算,也就是对资金的使用(支出)和资金的来源(收入)的年度计划。然而,由于将部分财政收入进行了特殊处理,政府收支不平衡便成为一种常态。作为发展中国家的中国,财政赤字是政府预算最常有的状态。公债与税收、财政发行等方式相比,在赤字的弥补上具有明显的优越性,这也就使预算收支和公债发行紧密联系在一起。
 
  在复式预算制度下,公债收入一般进入资本预算,这似乎意味着公债收入的使用方向便是资本项目。但是,在广大发展中国家,由于财政体制的不完善以及政府职能范围的扩大化等原因,公债收入的相当一部分被用于政府机构和公共事业的正常运转。但是,政府机构和公共事业单位具有纯消费性的特点,这种使用方向便不会形成任何资产,也不会为政府带来直接的收益。而公债就其本质来说是一种延期的税收,当期发行的公债将通过未来税收收入或举借新债的方式偿还,在经济总量基本不变的情况下,将公债收入用于政府消费性支出便会使未来政府预算收入中可支配税收减少,并且增加预算支出中的债务支出,进而影响未来年度的预算平衡。
 
  无论是从公债的本质出发还是考虑公债资金的使用效率,公债收入最合理的使用方向便是资本支出。公债收入用于资本项目对预算收支的影响要考虑两方面的内容:一是资本项目的投资收益;二是资本项目的运行成本和债务利息。由于资本性支出具有初始投资金额大、建设周期长、外部性明显等特点,根据受益原则分析,采用税收手段筹集资金会使负担全部落在当代人的身上而下代人则可以在不承担任何成本的情况下受益,而公债手段可以将成本在几代人之间分摊,既保证公债收入又可以兼顾代际公平问题。政府将公债收入投入资本项目建设,意味着资金由货币形态转变为实物形态。一方面,若资本项目的投资收益率高于私人部门的投资收益率,这表明资金由效率低的部门转移到效率高的部门,资金得到更好的使用。从长期来看,资本项目的收益往往用于债务利息的偿还,减轻了政府预算中的债务支出。同时,资本项目形成的资产都是长期性的,对于经济的持续发展具有推动作用,这也就意味着未来税收收入的增加,对于政府预算收支平衡产生积极的影响。另一方面,若资本项目的投资收益率低于私人部门的投资收益率,“无谓成本”便会产生,政府未来预算支出中的债务支出负担依然较重。此外,由于政府行为带来的“挤出效应”影响私人投资的积极性,投资作为国民收入的重要组成部分,它的减弱可能使国民收入水平下降,税收收入因此而受到影响。
 
  二、公债发行时机
 
  公债发行时机的选择主要考虑三个因素:宏观经济形势、市场利率水平,社会闲置资金供给量。宏观经济形势是公债发行优先考虑的因素之一。在现代社会,防止经济波动、保持供求平衡是一国政府的重要职能。在经济不景气时,失业率上升、经济增长速度下降,通过增加公债发行,扩大财政支出,可以拉动总需求,使经济尽快走出困境。此时,伴随着政府扩张性财政政策,政府预算收支往往产生较大赤字,如果财政政策的实行并没有使需求得到有效的拉动,经济发展水平没有明显提高,那么政府预算收入就会减少,相伴而来的便是未来预算中债务支出的增加。此外,目前各国政府的债务收入处理方式一般是把当期债务收入先用于清偿到期的公债本金,其余额再列入当年预算,弥补预算收支缺口,以至于部分政府债务并未真正偿还。在“借新还旧”的做法下,政府债务负担会越来越重,政府预算收支不平衡的现象就会越来越明显。如果需求在扩张财政政策的刺激下不断增加,经济好转,那么未来政府预算收入就会增加,债务负担也会减轻。
 
  市场利率水平一定程度上影响这公债发行利息率。公债就起本质而言,仍然是证券的一种,它是证券市场的有机组成部分。在我国,公债和股票基本决定证券行业的走向。此外,公债也是中央银行公开市场业务操作的有效工具。因此,公债发行必须考虑市场环境,尤其是市场利率水平。一般而言,公债利息率若高于市场利率水平,政府筹资容易但是债务支出较大,未来年度的预算支出就相应增加。但是若是公债利息率低于市场利率,政府预算中的债务支出负担虽减少,本期筹资难度加大。所以,公债利息率应与市场利率基本保持一致。政府在制定公债发行政策之时应该参考市场利率并结合政府目标进行合理决策。
 
  社会闲置资金的供给量决定政府的资金需求能否得到满足。公债是政府对资金表现出来的需求,一定意义上讲,这种需求是急迫的。因此,政府在表达这种需求之时必须考虑供给方的力量。公债收入是财政收入的一种,发行公债实际上是在实行扩张的财政政策,这样就不得不考虑挤出问题。为了减少多私人投资的挤出,公债发行主要吸引的是社会闲散资金,这样就可以保证整个国民经济的持续发展。如果,公债发行占用社会正常运转的资金供给,那么私人投资就会受到影响,可能会带来税收收入的减少,对于预算税收收人不利,虽然公债收入可以弥补税收收入减少的部分,但是公债的债务本质以及国民经济的持续性不得不让我们慎重权衡。www.17net.net 论文网
 
  三、公债发行规模
 
  公债发行规模不仅包括当期发行额,还包括上期发行余额。在确定当期发行额时要考虑尚未偿还的上期公债,避免到期偿还期限的过分重合,不然将会使预算面临大规模支出的风险。因此,公债发行规模不仅会在资金金额上影响预算收支,还会在期限结构上对预算收支结构和规模产生影响。
 
  四、结语
 
  狭义上的财政管理体系就是预算管理体系,预算对财政和整个国民经济的发展发挥不可或缺的作用。因此,了解预算对于财政工作的展开以及顺利进行至关重要。公债也是发展中国家筹集资金,行使政府职能的重要手段,通过了解公债对于预算的影响,我们可以有效处理好预算与公债之间的关系。文章已经阐述了公债对预算的影响,关于如何做好两者的统一,本人有以下建议:一,完善预算管理体制。目前我国实行复式记账,多轨制的预算管理体系尚未正式建立。尤其是债务预算的内容和监管很不完善。从体制上建立规范可以做到引导、推动公债合理发行,进而有利于预算执行。二,做好对证券市场的立法监督工作,尤其是公债资金的使用。公债发行对预算收支的影响无法绝对地定性为积极或消极,但是我们必须为资源配置的帕累托最优做出努力。公债的使用方向很大意义上影响公债可以发挥的作用,对预算资金使用效率的提高、预算执行质量有重要影响。而我国立法并不完善,立法执行力也不够,这就要求我们从外部监督上推动资金的合理运用。

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